新华财经北京10月21日电往日的一周（10月14-18日）主要品种收益率阐发分化，利率债品种中长端阐发好于短端，收益率弧线平坦化。债市多头情愫占优，收益率走势受A股情愫影响，股债跷跷板特征较着。

　　机构以为，上周资金面小幅拘谨，下周还靠近税期窥伺，短端情愫欠安。长端主要受策略力度不足预期影响走势偏强，受资金面影响有限。当今国债和国开弧线较着分化，国债弧线相对国开更为陡峻，不错心理品种订价分化隐含的交游契机。

　　行情追想

　　上周一，财政部新闻发布会表态积极，债市解读为利好，重复9月通胀数据不足预期，债市收益率在障碍0.5BP区间窄幅波动，信用品种延续建造；周二，权益商场转弱，跷板效应重复入款利率行将下调鼓励主要期限国债收益率下行1-4BPs，长端阐发好于短端;周三，策略预期影响下，长端阐发弱于短端；周四，债市情愫转好，主要期限国债收益率下行2-6BPs，10年期国债活跃券一度下破2.1%，30年期长债破2.3%；周五，由于新一轮入款利率调降落地，债市出现回调，信用品种阐发持稳，10年期国债活跃券收益率上行1.5BP报2.11%，30年期上行1.5BP报2.2850%。

　　国债期货上周波动较大，全周来看跌多涨少。上周五国债期货全线下落，30年期主力合约跌0.33%，10年期主力合约跌0.15%，5年期主力合约跌0.1%，2年期主力合约跌0.03%；周四则集体高涨，30年期主力合约涨0.6%，10年及5年期主力合约涨0.21%，2年期主力合约涨0.1%；周三全线下落，30年期主力合约跌0.24%，10年期主力合约跌0.04%，5年期主力合约跌0.06%，2年期主力合约跌0.01%；周二收涨，30年期主力合约涨0.42%，10年期主力合约涨0.25%，5年期主力合约涨0.12%，2年期主力合约涨0.04%；周一，国债期货收盘多半下落，30年期主力合约跌0.33%，10年期主力合约跌0.04%，5年期主力合约跌0.02%，2年期主力合约涨0.01%。

　　上周股票指数均有高涨，中证转债指数（000832）涨幅较着，周五收盘为394.15，涨2.9%，但成交手数和成交金额环比辩认缩量343万手和87亿元。从行业来看，诡计机、电子、国防军工等行业涨跌幅排行靠前。上周有2只转债申购，辩认为国检转债（113688) ，刊行总和8亿元，正股简称国检集团（603060）；洛凯转债（113689)，刊行总和4.03亿元，正股简称洛凯股份（603829）。上周无新债上市。

　　一级商场

　　上周，据新华财经统计，全商场共刊行利率债43只，限度为5,407.06亿元，较前一周供给小幅加多了400.22亿元（下图）。

　　具体来看，上周财政部刊行国债6只，比上周少1只，共计刊行限度3,695.70亿元，环比减少14.3亿元；本周财政部将刊行1、10、30年期国债，其中1年期为新发，贴现债将刊行91天和182天品种，预测本周国债总供给3,900亿独揽。

　　插足10月后，方位债前两周刊行同比减少，上周共刊行18只，环比只数加多11只，刊行限度551.36亿元， 小幅加多254.52亿元；机构数据流露，上周有一期宁夏柜台债的中标端正为+15BPs，其余品种均为+5BPs，商场需求较好，均发鄙人限。本债已公布的方位债刊行公告有68只，限度约3,420亿，刊行期限以7、30年期为主。本周30年期方位债供给大幅加多，全周供给超1,100亿，江苏、浙江、河南、山东等地均有刊行。统计流露，1-9月方位债累计刊行限度66,875.77亿元。

　　政金债上周刊行19只，共计1,160亿元，环比只数加多5只，限度加多160亿元。上周国设备行2年和10年期，其中10年期刊行缩量10亿元，需求相等火爆，两只券的利差均较上期走阔2BPs。此外，国开行还在计帐所刊行了3年期绿债及7年期金融债，其中绿债需求火爆，中标利率1.45%，低于同时限频频债30BPs独揽；农刊行上周共刊行7只债券，其中与挂钩DR007的3年期浮息债，限度为10亿元，票息2.04%，认购奋勇；收支口行上周刊行4只债券，其中3年期需求新生，利差走阔6BPs。

　　信用债方面（下图），上周共刊行499只债券，环比加多310只，刊行限度为3,971.27亿元，较前一周供给加多2,188.80亿元。具体品种方面，金融债刊行37只，限度为881亿元；企业债刊行2只共22.60亿元；公司债刊行112只，限度810.26亿元；中期单据刊行94只，限度866.17亿元；短期融资券刊行95只，限度714.91亿元；定向器用刊行29只，限度145.82亿元；国际机构债刊行1只，30亿元；金钱守旧证券刊行126只，限度464.03亿元；可转债刊行2只共12.03亿元，可交换债刊行1只，限度24.50亿元。

　　公开商场

　　上周央行OMO大幅净回笼，资金面寂静平衡，保管稳健偏松的基调,隔夜、7D资金价钱先升后降，资金分层延续。全周逆回购累计净投放6,243亿元。从央行公开商场具体投放来看，10月14日早盘，央行OMO净投放195亿元；15日，央行净投放266亿元；16日，央行开展6424亿元7天逆回购操作，当日有610亿元逆回购和7890亿元MLF到期；17日，央行开展1326亿元7天逆回购操作，当日有1500亿元逆回购和700亿元国库现款定存到期；10月18日，央行开展1084亿元7天逆回购操作，当日净投放142亿元。

　　国际债市

　　上周好意思债只须4个交游日，好意思债收益率与上周基本持平。上周二，始终好意思债收益率下落，原因是投资者对纽约联储公布的弱于预期的制造业数据以及中东场所的新进展作念出响应；周三，巨额油好意思债价钱小幅高涨，鼓励收益率精深走低；周四，好意思债遭抛售，收益率从自近两周低位上扬，此前公布的零卖销售和初请休闲金东谈主数数据流露好意思国经济持续走强；周五，始终好意思债收益率从逾两个月高位回落，但在数据流露9月新屋开工下滑后，当周收益率基本持平。

　　上周五其它数据方面，好意思国9月独栋住宅确立激增至五个月来最高，但异日确立许可仅略有加多，面前商场上新址供应多余，潜在购房者仍在恭候典质贷款利率下降。经济学家预测住宅投资仍将株连第三季度经济增长。

　　欧债收益率上周五下落，跟着欧洲央行将心理点从抗拒通胀转向褂讪经济增长，商场普及对宽松货币策略旅途的押注。2年期德债收益率下降4BPs至2.105%，全周下落14BPs，10年期德债收益率下降2BPs至2.190%，全周下落7.6BPs；10年期意债收益率下降4BPs至3.353%，全周下落19.4BPs，10年期意债收益率与同时德债收益率利差差收窄至6月以来最低，周五收盘报116BPs。

　　要闻追想

　　10月12日，国新办发布会上，财政部部长蓝佛安暗示，财政部在加速落实已详情策略的基础上，围绕稳增长、扩内需、化风险，将在近期连接推出一揽子有针对性的增量策略举措。这一揽子增量策略包括守故本身化解隐性债务、守旧国有大型生意银行补充中枢一级成本、守旧鼓励房地产商场止跌回稳、加大对重心群体的守旧保障力度等多个方面。蓝佛安指出，增发国债正在加速使用，超始终杰出国债也在连接下达使用。专项债券方面，待发额度加上已发未用的资金，后三个月各地共有2.3万亿元专项债券资金可安排使用。

　　10月17日国新办举行的新闻发布会上，住房城乡确立部部长倪虹暗示，对房地产止跌回稳充满信心。为促进房地产“止跌回稳”，住房城乡确立部会同财政部、天然资源部、东谈主民银行、金融监管总局等部门，指令各地飞速四肢，握存量策略落实，握增量策略出台，打出一套“组合拳”，鼓励商场止跌回稳。“组合拳”空洞起来，即是四个取消、四个裁减、两个加多。“两个加多”之一是，新增城中村纠正和危旧房纠正。倪虹公布，将通过货币化安置房形势新增执行100万套城中村纠正、危旧房纠正，并将主要礼聘货币安置的形势。

　　10月18日召开的金融街论坛上，东谈主民银行行长潘功胜先容了一揽子增量货币策略的落实情况。对于守旧成本商场褂讪发展的两项金融器用，东谈主民银行与证监会、金融监管总局组建了责任专班，SFISF已驱动经受金融机构苦求，股票回购、增持专项再贷款策略文献于10月18日隆重发布执行。

　　10月18日，中国东谈主民银行与中国证监会协调印发《对于作念好证券、基金、保障公司互换便利（SFISF）关系责任的奉告》，向参与互换便利操作各方明确业务经由、操作要素、交游两边权益义务等实践。中国东谈主民银行录用特定的公开商场业务一级交游商（中债信用增进公司），与稳妥行业监管部门条目的证券、基金、保障公司开展互换交游。互换期限1年，可视情延期。互换费率由参与机构招投标详情。可用质押品包括债券、股票ETF、沪深300因素股和公募REITs等，扣头率证据质押品风险特征分档诞生。通过这项器用获得的资金只可投向成本商场，用于股票、股票ETF的投资和作念市。当今获准参与互换便利操作的证券、基金公司有20家，首批苦求额度已超2000亿元。即日起，中国东谈主民银行将证据参与机构需求隆重启动操作，守旧成本商场褂讪发展。

　　10月18日，央行刊行2024年第一期“24互换便利央票”，将于10月21日上市流通银行间债券商场交游流通。央行缠绵互换便利首期操作限度5,000亿元，异日可视情况扩大限度，“24互换便利央票”暂未浮现刊行总和。

　　繁重数据

　　国度统计局13日发布数据的流露，9月份，耗尽商场运行总体寂静，价钱基本褂讪，世界居民耗尽价钱指数（CPI）环比持平，同比高涨0.4%。受国际巨额商品价钱波动及国内商场有用需求不足等因素影响，工业坐褥者出厂价钱指数（PPI）环比降幅收窄，同比降幅扩大。其中，食物价钱高涨0.8%，涨幅比上月回落2.6个百分点；非食物价钱下降0.2%，降幅比上月收窄0.1个百分点。从同比看，CPI高涨0.4%，涨幅比上月回落0.2个百分点。国度统计局城市司首席统计师董莉娟先容，这主如果受上年同时对比基数走高影响。其中，食物价钱高涨3.3%，涨幅比上月扩大0.5个百分点；非食物价钱由上月高涨0.2%转为下降0.2%。

　　10月14日，东谈主民银行公布了3份统计讲解。社融方面，2024年9月末社会融资限度存量为402.19万亿元，同比增长8%。其中，对实体经济披发的东谈主民币贷款余额为250.87万亿元，同比增长7.8%；对实体经济披发的外币贷款折合东谈主民币余额为1.43万亿元，同比下降18.6%；录用贷款余额为11.25万亿元，同比下降0.9%；相信贷款余额为4.26万亿元，同比增长11.8%；未贴现的银行承兑汇票余额为2.34万亿元，同比下降19.6%；企业债券余额为32.07万亿元，同比增长2.2%；政府债券余额为76.97万亿元，同比增长16.4%；非金融企业境内股票余额为11.6万亿元，同比增长2.6%。

　　前三季度社会融资限度增量统计数据讲解流露，2024年前三季度社会融资限度增量累计为25.66万亿元，比上年同时少3.68万亿元。其中，对实体经济披发的东谈主民币贷款加多15.39万亿元，同比少增4.13万亿元；对实体经济披发的外币贷款折合东谈主民币减少2063亿元，同比多减698亿元；录用贷款减少155亿元，同比多减1212亿元；相信贷款加多3562亿元，同比多增2923亿元；未贴现的银行承兑汇票减少1476亿元，同比多减3893亿元；企业债券净融资1.59万亿元，同比少545亿元；政府债券净融资7.18万亿元，同比多1.22万亿元；非金融企业境内股票融资1705亿元，同比少5039亿元。

　　前三季度金融统计数据讲解流露，9月末，广义货币（M2)余额309.48万亿元，同比增长6.8%。狭义货币（M1)余额62.82万亿元，同比下降7.4%。流通中货币（M0)余额12.18万亿元，同比增长11.5%。前三季度净投放现款8386亿元。前三季度东谈主民币贷款加多16.02万亿元。分部门看，居民贷款加多1.94万亿元，其中，短期贷款加多4024亿元，中始终贷款加多1.54万亿元；企（事）业单元贷款加多13.46万亿元，其中，短期贷款加多2.83万亿元，中始终贷款加多9.66万亿元，单据融资加多8283亿元；非银行业金融机构贷款加多1887亿元。9月末，外币贷款余额5855亿好意思元，同比下降14.6%。前三季度外币贷款减少709亿好意思元。

　　机构不雅点

　　华创固收：面前仍处于策略发力期，稳增长预期、风险偏好对欠债端的扰动仍需心理。后续增量策略或纠合推出、商场对10月底前后东谈主大常委会议部署也抱有期待，风险偏好、股债跷板效应仍可能反复，机构欠债的褂讪性仍有潜在扰动。

　　国盛固收：后续债市或保持颤动偏强。天然财政大幅发力，但短期来看，供给冲击有限，因而对债市来说举座风险有限。但近期一些列稳增长策略落地，也缓解了对中始终经济的担忧。长端利率下行空间也受到一定治理。在短期策略发力预期持续存在情况下，预测后续长端利率或保持颤动态势。

　　华泰固收：面前的财政信息有助于裁减经济尾部风险，缓解方位债务压力，流通经济轮回和企业现款流，开释方位增长后劲，也可能带来一定的短期拉动（本年Q4和来岁Q1），但增量和弹性、尤其是持续性的问题可能还有待后续证实，来岁的期待在于赤字率较着冲突3%、超始终杰出国债加量等，并向膨胀增量歪斜。此外，需要密切心理方位政府KPI导向和策略一致性评估带来的积极影响，有资金守旧，有引发导向，协力成果有望更好。