XSJ!1!2024110014!08-02!211330                                         国 金 证 券 股 份 有 限公 司                                  信 用评 级 报 告                                      项 目负责 东谈主 艾 紫 薇                                      项 目组成员 吴 可 奕                                      评 级总监    熊荣萍                                      联 系电话    (   )                                      推敲 地址    上海 市黄 浦 区汉    路   号华 汜博 厦   层                                      公 司 网站                   回             海新                                 州                                               资 信 评 枯 投 资 服 务 有 限                                                   乡   沁 刀   冲 舀夕              才                                                                                   司                                                                                   斯     评                                        评级声明 除 因本 次 评级 事项 使 本 评 级机 构 与 评 级对 象构 成委 托 关 系 外              本       机构   评 级 东谈主 员 与 评级 对 象 不存 在 任 何影 响评 级 行动 独 立         客不雅     公道 的关联 关 系 本 评 级机 构 与 评级 东谈主 员 履 行 了调 查和 诚 信 义务          出具 的 评 级报 告遵 循 了真 实         客不雅    公 正 的原 则 本 报 告 的评 级 结 论 是本 评 级 机 构依 据 合 理 的 里面 信 用评 级 标 准 和 圭表 作念 出的 寂寥 判 断                 未 因评 级 对 象 和 其他 任 何组 织 或 个 东谈主 的不 当 影 响改 变 评级 意 见 本次 评 级 依据 评级 对 象 及 其相 关 方 提 供 或 己经 正 式对 外 公 布 的信 息                相 关信 息的 真 实 性       准确性和完     性    资     供    或发布    负责     本 评级 机 构 合理 采 信 其他 专科 机 构 出具 的专 业 意 见           但 不 对 专 业机 构 出具 的专 业 意 见承 担 任 何 包袱 本 报 告 并 非是 某 种 决 策 的 论断          建议   本 评 级机 构 分歧 刊行 东谈主 使 用 或 援用 本 报 告产 生 的任 何 后 果承 担 包袱       也不 对 任 何 投 资者 的投 资行 为 和 投 资损 失 承 担 包袱          本 报 告 的评 级 结 论及 相 关 分 析 并 非对 评 级     象的              鉴 于信 用 评 级    作 特 性 及受 客 不雅 要求 影 响    本报 告在 贵府信 息 获 取          评 级 方法 与 模 型       未 来 事项 预 测 评估 等 方 面 存在 局 限性 本次 评 级 的信 用 品级 有 效 期 至            年    月    日止    本 评 级 机 构 将 根 据 《跟 踪 评 级 安 排         不定 期对     级    象实     踪      并           决定 看护    变 更或 终 止 评级 对 象 信用 等 级 本 报 告版 权 归 本 评级 机 构 通盘        未 经授 权 不得 修 改      复制   转载      荒疏    出售 或 以 任 何 方 式 外 传 未 经 本 评级 机 构 书 面 同 意       本 评 级报 告    评级 不雅 点 和 评级 论断 不 得 用 于 其他 债 券 的发 行 等 证 券业 务 活 动       本 评级 机 构 对 本报 告 的未 授 权使 用           权使           使    行              切 后 果 均 不承 担 任 何 包袱                                                                                                 斯廿犯 件 截                                                          概 编号     ［新 世 纪 企 评                  评      对象             国金 证 券 股 份 有 限公 主体信用品级 评级瞻望                                月                                                要当 类          业 务基础较好           国金 证 券 特 许 经 营 资 质较 皆 全            具 有 较 好 的业 务 发 展 基础          老本 补 充 渠 谈 畅 通         财务杠杆           低   行为上市证券公司              国金 证 券 资 本补 充渠 谈 通 畅    资产 负              率 赓续保持在                  券     中较 低          资   本 实 力增        国 金 证 券 2022    年 完成 增 资扩 股           国有 法 东谈主 持 股 比例 上 升   夹杂 通盘 制 下 的股 权          结 构 得 到优 化        老本 实 力 增 强 主要 风 险          宏 不雅经 济风险          当 前 宏 不雅 经 济 未 出现 明 显 改 善          证券 业 运营 风险较 高          市集 竞 争风 险         国 内 证券 公 司 同质 化 竞 争 较 严 重              其 他 金 融 机 构 也 在 部 分 业务 领 域 对 证 券 公 司          构       竞争   同期                  融发        券         务      冲      国 金 证 券将 持 续 面 临 激 烈 的 市集          竞争       力          业 务相对汇集           国金 证 券 收 入 及 利 润 中传 统经 纪 业 务              投 资 银 行 和证 券投 资业 务 占 比较 高       易          受市集波动影响                务 结 构有 待           步优化          流 动 性 风 险 经管 压 力        国金 证 券 信 用 交 易业 务 占用 资金 较 多               其限制       市集   响       波动          该 业 务 将持 续 考 验 公 司 的流 动 性 管 理 能 力 及 融 资 能 力         风 险 管 理要 求 提 高          创 新 业务 品种 的不 断 丰 富 与 创 新 业 务 规 模 的 逐 步 扩 大                       券              管    智商 提      高                                                     评级 论断 通 过 对 国金          券 主 要 信 用 风 险 要 素 的 分析           本评级机构给以其               主体信用品级                                                     畴昔       望  本        机构               券信             在畴昔       个    持       给          情         或将 导致 公 司主 体 信 用 等 级 或 及 其 评 级 展 望 被 下 调  ① 公 司 经 营规 模 或 市 场 地 位 显赫 下滑  ②有       据 表 明 外部 支 持 方 的支 持 能 力 或 意愿 出现 彰着 弱 化      公 司财 务状 况 出现 明 显 恶 化                                                    要 财 务数据        方针                       项     目                                                                                               上 半 年 （末 总资产      亿元 总 资产     亿元 股 东权 益       亿元 净 资木     亿元 营 业收入     亿元 净 利润     亿元                                                                                                         斯 廿犯坪 截                                                     主要 财务数 据及 方针                       项           目                                                                                                      上 半年    末 资 产 欠债率      「 1 短期 债 务 有 息债务 ［ 」 净 老本 自营 证券 「  货 币资金    短 期 债务「 〕 流 动 性覆 盖率 「 〕 风 险 逃匿 率【 」 资 产 经管业 务 手续费 净收入 营业 收 入汇                         /oj 综 合投 资收 益 营业收入 「 〕 业 务及 经管 费 营业 收入 ［ 」 营 收与 利润波 动性 与行 业倍 数［                    倍］ 平均 资产 讲演 率「 1    根据        券                年             表   未           年                      年                         本     备                 标    管                算                                             刊行 东谈主本次评 级模 型分 析表                模      金 融机 构评 级方 法与模 型              证券 行业                     )                                                 评 级要 素                                          风险程 度                                               初 始信 用 级别               i 合 调 整因 素            计调 整                  其中       ①       身分                        ③ 其他 因 素                                               个 体信用 级 别 外部 解救            解救 身分                                               主体 信用 级 别 调 整 身分   无 支 持因 素   无                                                     同 类企业 比较表                                                             年沫       营   财    数    称号    简                       东权               净 利润                         均 资产     报率        险   盖率                                                     资产 欠债 率＊                                                            (                                     净 稳 定资 金率                       亿                 亿   华安                  券                 东       券    东吴         有        城    券   称为                                 信用评级评释 概况          国金证券股份有限公司（SH，600109）                              （以下简称“国金证券”                                        、“该公司”或“公司”                                                  ）为寰球性轮廓类          证券公司。公司前身为成立于 1990 年的成都证券公司，经过屡次改名及增资，于 2005 年 11 月改名为国          金证券有限包袱公司（以下简称为“国金有限”                              ），注册老本为东谈主民币 5.00 亿元。2008 年 1 月，成都城建                               ）换股给与合并国金有限后，公司成为 A 股上市公司，          投资发展股份有限公司（以下简称“原成都建投”          更为现名并照章承袭国金有限的各项证券业务经验。          股。2014 年公司通过老本公积转增股本增资 12.94 亿股，通过刊行可转债转股增资 2.49 亿股。2015 年，          公司再次通过定增刊行 1.875 亿股新股，召募资金净额 44.22 亿元。2022 年 4 月，公司通过定增刊行 7 亿          股新股，召募资金净额 57.65 亿元，召募对象包括成都产业老本控股集团有限公司、成都交子金融控股          集团有限公司、李怡名、光大证券股份有限公司、诺德基金经管有限公司、中原基金经管有限公司和中          国星河证券股份有限公司。终端 2024 年 6 月末，公司实收及注册老本为 37.13 亿元，较岁首有所减少，          主要系公司于 2024 年 2 月使用自有资金回购了公司股份所致。          终端 2024 年 6 月末，长沙涌金（集团）有限公司 （以下简称“涌金集团”                                                ）持有国金证券 14.74%的股          份，为其第一大股东；陈金霞通过长沙涌金（集团）有限公司和涌金投资控股有限公司所有这个词持有国金证          券 21.45%的股份，为其本体限定东谈主。三家国有法东谈主股东（成都产业老本控股集团有限公司、成都交子金          融控股集团有限公司、山东通汇老本投资集团有限公司）所有这个词持有国金证券 18.92%的股份，为夹杂通盘          制企业。前十大股东所有这个词持有公司股份比例为 45.92%，较岁首略有上涨。          图表 1. 国金证券前十大股东情况（单元：%）     序号                      股东称号                 持股比例        限售期                                                           自上市之日起满 36                                                              个月                                                           自上市之日起满 36                                                              个月             中国设立银行股份有限公司－国泰中证全指证券公司往复型怒放式             指数证券投资基金             中国设立银行股份有限公司－华宝中证全指证券公司往复型怒放式             指数证券投资基金             中国农业银行股份有限公司－中证 500 往复型怒放式指数证券投资             基金             所有这个词                                    45.92        -          贵府来源：国金证券（终端 2024 年 6 月末）          除通过母公司开展业务除外，国金证券亦通过控股及参股其他公司推论业务发展边界。公司全资子公司          中，国金期货开缓期货业务；国金鼎兴和国金翻新开展投资业务；国金金控为金融控股公司，下设全资          子公司国金香港、国金财务（香港）有限公司、国金海外资产经管有限公司和国金海外企业融资有限公          司1。2022 年，公司合并范围内新增 3 家子公司，分别为国金资管，青岛国投鼎兴私募基金经管有限公司          和国金基金，其中国金资管和青岛国投鼎兴为新设子公司，国金基金系公司增持 2%股权后罢了对其控  终端2023年末，国金海外资产经管有限公司和国金海外企业融资有公司的业务执照尚在央求过程中，未 开展相关业务。   制。2023 年上半年，公司新增子公司 2 家，分别为北京千石创富老本经管有限公司和上海国金理益资产   基金销售有限公司，终端 2023 年末，公司纳入合并范围的子公司共 14 家。   图表 2. 国金证券纳入合并范围内子公司的情况（单元：亿元，%）                                          持股比例     公司称号         公司简称     注册老本                        运筹帷幄业务         取得方式                                          （平直）                                                                    非兼并控 国金期货有限包袱公司       国金期货       3.00         100.00    期货经纪、期货投资询查     制下企业                                                                    合并 国金鼎兴投资有限公司       国金鼎兴       13.00        100.00        投资业务        自行设立 国金翻新投资有限公司       国金翻新       20.00        100.00        投资业务        自行设立 国金谈富投资服务有限公司     国金谈富       1.10         55.00    金融产物联想、后台运营服务    自行设立 国金金融控股（香港）有限公司   国金金控     6.09 亿港元       100.00        投资业务        自行设立                                                                    兼并限定 国金证券资产经管有限公司     国金资管       11.00        100.00      证券资产经管        下企业合                                                                    并 国金基金经管有限公司       国金基金       3.60         51.00    基金召募、基金销售、资产经管   自行设立                                          持股比例     公司称号         公司简称     注册老本                        运筹帷幄业务         取得方式                                          （障碍） 青岛国投鼎兴私募基金经管有                    -        0.10         65.00         投资业务        自行设立 限公司                                                                    非兼并控 国金证券（香港）有限公司     国金香港       3.00         100.00        证券业务        制下企业                                                                    合并                                                                    非兼并控 国金财务（香港）有限公司       -        0.09         100.00        投资业务        制下企业                                                                    合并 国金海外资产经管有限公司       -        0.05         100.00        资产经管        自行设立 国金海外企业融资有限公司       -        0.10         100.00        企业融资        自行设立                                                                    兼并限定 北京千石创富老本经管有限公                    -        0.62         51.00         资产经管        下企业合 司                                                                    并                                                                    兼并限定 上海国金理益资产基金销售有                    -        0.20         51.00         基金销售        下企业合 限公司                                                                    并   贵府来源：国金证券（终端 2023 年末）   终端 2023 年末，国金证券经审计的合并司帐报表口径资产总数为 1170.32 亿元，通盘者职权为 327.97 亿   元（其中，包摄于母公司通盘者职权为 325.66 亿元）                              ；昔时罢了营业总收入 67.30 亿元，净利润 17.46 亿   元（其中，包摄于母公司通盘者的净利润为 17.18 亿元）                               。   终端 2024 年 6 月末，国金证券未经审计的合并司帐报表口径资产总数为 1149.27 亿元，通盘者职权为                                      ；2024 年上半年罢了营业总收入 26.76 亿   元，净利润 4.63 亿元（其中，包摄于母公司通盘者的净利润为 4.55 亿元）                                          。 数据基础   天健司帐师事务所（荒芜普通结伴）对国金证券 2021-2023 年的财务报表进行了审计，均出具了圭表无   保寄望见的审计评释。财政部于 2022 年 11 月 30 日发布了《企业司帐准则解释第 16 号》                                                    （以下简称“解   释 16 号”         ），明确了对于单项往复产生的资产和欠债相关的递延所得税不适用最先证明豁免的司帐处理。   未对公司的财务现象及运筹帷幄后果产生紧要影响。 业务      （1） 宏不雅身分  在强劲的国度治聪敏商、宏大的国内市集后劲以及门类皆全的产业体系基础上，我国经济长久向好的趋  势保持不变。  长。好意思联储四年来初度降息落地，至此，除日本央行外的主要央行均已进入降息通谈；政策宽松与经  济疲弱交汇，金融市集的波动率彰着上涨，强势好意思元和不踏实的宏不雅环境加重发展中国度的债务脆  弱性。东谈主工智能等新技能对寰球出产率的提增值得期待，而供应链体系的区域化滚动、保护倡导盛  行、地缘唠叨多发等将带来负面影响。  我国经济数据赓续走弱，完周全年发展标的的压力上涨。服务的结构性问题仍较为凸起，价钱水平修  复力度偏弱。服务业和工业出产行动增速均存边缘走弱迹象，企业运筹帷幄绩效改善受阻，其中有色、化  工以及电子信息制造等高技能制造业弘扬相对较好。浮滥增长低迷，促浮滥政策的收效有待开释；制  造业投资增长相对较快，基建投资增速下滑彰着，而房地产投资赓续大幅收缩；出口保持韧性且具有  较强的带动效应，对“一带沿途”沿线国度和地区的出口弘扬相对较好。东谈主民币对好意思元的贬值压力有  所缓解，对一篮子货币的本体有用汇率基本踏实，东谈主民币资产对境外机构保持较强诱导力。  我国赓续深化鼓吹供给侧结构性雠校，扩大高水平对外怒放，擢升翻新智商、对峙扩大内需、推动构  建“双轮回”发展新形态、贯彻新发展理念等是应付国表里复杂面孔的长久政策部署；短期内，为应  对增长压力，一揽子增量解救性宏不雅政策密集出台。我国积极的财政政策加大逆周期颐养，加速财政  资金使用、扩大专项债解救范围、提前下达来岁中央预算内投资，充分阐发政府投资带动作用，通过  补充中枢一级老本推动大型国有交易银行更好解救实体经济；拟一次性较大限制置换场地政府存量  隐性债务，进一步缓释场地政府债务风险。货币政策宽松力度显赫擢升，央行疯狂度降息降准、裁减  存量房贷利率、创设新的货币政策器用解救股票市集，为实体经济发展和老本市集踏实提供有劲的  货币金融解救。  经济增速着落是转向高质料发展过程中的客不雅章程，掂量 2024 年我国经济增速有所放缓。短期内，  宏不雅政策促进房地产市集止跌回稳和提振老本市集故意于增强信心和扭转预期；浮滥品以旧换新政  策加码有望带动浮滥增长趋稳；制造业投资保持较快增长，基建投资稳增长的功能赓续，房地产业投  资仍靠近较大压力；出口存在减慢可能，且靠近贸易保护倡导风险。在强劲的国度治聪敏商、宏大的  国内市集后劲以及门类皆全的产业体系基础上，我国经济长久向好的趋势保持不变。      （2） 行业身分  我国证券业受到高度监管，举座信用质料较为踏实；但证券公司对质券经纪、证券承销和自营业务的依  赖度仍较高，运筹帷幄事迹受市集周期影响较大。2023 年，证券公司营收小幅增长，但净利润较昨年略有下  降。  我国证券业受到高度监管，证券公司在市集准入、业务运筹帷幄和日常经管等方面受到全面监管，证券公  司设立和业求实施特准运筹帷幄。连年来，证券行业监管要点汇集在加强监管国法、建立严格和表率的法  律轨制环境，放开准入、扩打怒放等方面，证券行业以及金融市集的表率程度不断擢升。各证券公司  业务转型赓续鼓吹，发展非通谈类业务，但对质券经纪、证券承销和自营业务的依赖度仍较高，盈利  水夷易受证券市集景气度影响，周期性波动彰着。 均限制仍微降；债券刊行限制较昨年同期小幅增长，二级市集交投看护活跃。在此布景下，2023 年， 证券公司营收小幅增长，但净利润较昨年略有着落。受益于债券市集震撼走强，重迭职权市集行情同 比改善，自营业务成为证券公司伏击的事迹孝顺点；投行、经纪、信用和资管业务弘扬世俗。资产规 模和老本实力方面，2023 年，证券公司总资产和净资产均保持小幅增长。2023 年以来，证券公司权 益端首发及再融资节律有所放缓，但畴昔，跟着业务发展需要和再融资受限期限缓缓到期，证券公司 仍有能源通过增发和配股进一步推论其老本实力。 瞻望 2024 年，在佣金率降幅趋缓但仍有一定压力的布景下，往复量方针还是传统经纪业务的要道指 标；市集风险偏好着落布景下，两融余额增长承压；股票质押减值损失风险有所着落，同期，需警惕 部分证券公司股票质押业务限制较大，存量股票质押业务的风险仍将赓续影响该类公司的信用质料。 IPO 边缘收紧影响投行事迹，但老本市集雠校仍在络续，投行业务仍有一定增量空间。职权市集较大 的波动性和赓续的结构性行情将使得职权类投资收益与风险并存，在资产配置压力的影响下，证券 公司固定收益类自营投资往复杠杆较高，同期尾部和结构性负约风险将导致部分信用下千里较大的证 券公司靠近较大的信用压力，自营业务压力仍将赓续加大。去通谈化程度赓续鼓吹，资管业务资金来 源以银行委外资金为主的证券公司受托经管资产限制赓续下滑，主动经管转型下，主动管聪敏商是 证券公司资产经管业务的中枢竞争力，仍需赓续加强。 详见《2023 年证券行业信用归来与 2024 年瞻望》                            。 国金证券特准运筹帷幄禀赋较为皆全，具有较好的发展基础，并依托互联网金融产物擢升业务竞争力，举座 业求实力优于同行平均水平。2023 年，公司资产经管业务收入、资产经管业务收入同比略有增长；公司 自营业务络续保持谨慎作风，昔时自营业务收入同比增长较大；受融资环境变化，公司投资银行业务收 入同比有所减少。 国金证券特准运筹帷幄禀赋较为皆全，具有较好的业务发展基础。2021 年，公司对业务进行梳理，从头分手 业务板块。当今公司将业务板块分手为资产经管业务、投资银行业务、机构服务业务、资产经管业务、 证券投资业务、期货业务及海外业务几大板块。其中，资产经管业务整合了个东谈主证券经纪业务、金融产 品代销业务和信用业务，机构服务业务整合了机构证券经纪业务、研究业务及托管业务。 根据重分类后业务板块，2021-2023 年国金证券营业收入主要来源于资产经管业务和投行业务，各业务板 块中，财务经管业务、证券投资业务和投资银行业务对公司营业利润孝顺度相对较高。2022 年公司证券 投资业务出现赔本，2023 年证券投资业务对营业利润的孝顺度达到 3 年来最高水平。具体来看，连年来， 公司资产经管业务成为营业收入和营业利润的伏击来源；投资银行业务对峙股债并举发展策略，业务主 要包含 IPO、再融资、并购重组、新三板及债券业务；资产经管业务专注于擢升主动经管水平，连年来 公司增设资产经管子公司，资产经管限制不断扩大，当今公司资产经管业务已刊行产物的投资类型涵盖 职权单多、量化投资、固收+、FOF/MOM 等。公司证券投资业务弘扬主要受市集行情影响，2022 年，受 海外地缘政事唠叨及好意思联储赓续加息等宏不雅利空影响，国内老本市集全年呈现震撼下行趋势，公司证券 投资业务对营业收入的孝顺度同比下滑彰着且出现营业利润的赔本。2023 年公司证券投资业务营业利润 回正，对公司营业收入的孝顺度有所回升。由于 2023 年以来股权融资市集 IPO、再融资限制着落，以及 并购重组市集活跃度的放缓，公司投资银行业务收入同比着落，对营业收入和营业利润的孝顺度有所减 少。          图表 3. 国金证券主业基本情况          业务                    金额（亿元）     占比（%）          金额（亿元）           占比（%）        金额（亿元）      占比（%）     营业收入     资产经管业务            28.93          40.59         26.42         46.08        26.54        39.44     机构服务业务             4.70           6.59          5.03           8.78        5.88         8.74     投资银行业务            17.95          25.19         17.14         29.90        13.46        20.00     资产经管业务             2.03           2.85          4.54           7.92        6.10         9.06     证券投资业务            13.76          19.30          0.76           1.32       12.13        18.02     其他                 3.90           5.48          4.10           7.16        3.93         5.84     总数                71.27         100.00         57.33        100.00        67.30       100.00     营业利润     资产经管业务            12.66          43.33         10.71         77.59        11.49        53.94     机构服务业务             0.03           0.10          0.43           3.10        1.18         5.54     投资银行业务             4.66          15.95          4.09         29.65         1.55         7.28     资产经管业务             0.57           1.95          0.22           1.63        0.80         3.76     证券投资业务             9.90          33.88         -0.04          -0.26        8.82        41.41     其它                 1.41           4.83         -1.62         -11.71        -2.55      -11.97     所有这个词                29.22         100.00         13.80        100.00        21.30       100.00          贵府来源：国金证券          注：各分项之和与所有这个词数之间的互异系四舍五入导致。            （1） 业务基础          行为寰球性轮廓类证券公司，国金证券特准运筹帷幄禀赋较皆全，运筹帷幄业务涵盖证券经纪、证券投资询查、          与证券往复和证券投资行动相关的财务参谋人、证券承销与保荐、证券自营、融资融券、证券资产经管、          证券投资基金代销、为期货公司提供中间先容业务和代销金融产物。此外，公司还领有参与股指期货交          易、股指期货套期保值业务、国债期货往复业务、网上证券交付业务、股票质押式回购业务、股票收益          互换业务、利率互换往复业务、平直投资业务、寰球中小企业股份转让系统主持券商、经纪业务及作念市          业务、代办系统主持券交易务等多项其他业务经验。          国金证券营业部遍布寰球，其中四川省内网点较多。公司设有互联网证券业务试点业务经验，在上海设          有互联网证券分公司。当今公司英敢于于加速数字化转型，全面升级财务经管服务遵循。终端 2024 年 6 月          末，公司营业网点共 77 个，其中 23 个位于四川省内。          图表 4. 国金证券营业部数目及散播情况               面孔                 2021 年（末）             2022 年（末）              2023 年（末）     营业网点（个）                                   69                      70                     76     其中：四川                                     23                      23                     23          四川省外                                 46                      47                     53          贵府来源：国金证券            （2） 市集所位          连年来国金证券营业收入有所波动，主若是受证券投资业务收入波动所致。公司营业收入与净利润在同          行业中处于中等偏上水平。      图表 5. 国金证券营业收入情况                                      营业收入（万元）                  增长幅度（%）      贵府来源：国金证券      连年来国金证券轮廓业务竞争力相对踏实。公司资产经管收入名次处于中等水平，代理买卖证券业务收      入和融资类业务利息收入名次均处于中等偏上水平，投资银行业务收入名次较为靠前。      证券经纪业务为国金证券主要的营业收入来源，按个东谈主和机构客户分手分别被归类于公司资产经管业务      和机构服务业务。公司经纪业务主要包括：为个东谈主及机构客户代理买卖股票、基金、债券、生息金融工      具等；向个东谈主及机构客户代销金融产物，并提供投资研究询查服务等。公司机构客户比例和业务限制显      著低于散户，经纪业务收入以散户为主。2023 年，公司罢了代理买卖证券业务净收入 9.46 亿元，同比减      少 7.62%。终端 2023 年末，公司股基债往复额所有这个词 6.83 万亿元，市集份额为 1.18%，较上年末上涨 0.04      个百分点。      信用往复业务亦为国金证券伏击的营业收入来源之一，2021 年起归入公司资产经管业务板块中。公司于      收益笔据和两融收益权转让等方式，补充融资融券业务发展所需的资金来源。当今公司融券业务限制较      小。终端 2023 年末，公司融资融券业务余额为 243.84 亿元，较上年末增长 29.88%。其中，公司表内股      票质押式回购往复业务限制为 91.29 亿元，其中通过认购解救民营企业发展资产经管运筹帷幄参与的股票质      押式回购往复均纳入表内，年末待回购金额为 39.20 亿元。2023 年公司取得融资融券利息收入 12.32 亿      元，同比增长 7.58%。其中，股票质押回购利息收入（包含自有资金出资部分和参与的纾困运筹帷幄）4.39 亿      元，同比增长 2.57%。      连年来，国金证券的证券投资业务秉持谨慎的投资作风，严格把控投资风险，投资限制缓缓扩大。公司      证券投资业务以固定收益投资为主，且债券投资占证券投资业务比重缓缓上涨。终端 2023 年末，公司证      券投资业务限制为 434.85 亿元，较上年末增长 14.78%。其中，固定收益投资限制3为 331.52 亿元，在证      券投资业务中占比为 76.24%，杠杆率为 1.47 倍，较上年加多 0.02。公司职权类投资限制相对较小。从投      资收益情况来看，2023 年公司轮廓投资收益为 18.22 亿元，同比增长 460.62%。      国金证券投资银行业务主要为客户提供股权融资、债权融券、并购重组财务参谋人等服务。2021 年以来，      由于再融资市集限制小幅上涨、北交所的成立及债券市集限制的踏实增长，公司投资银行业务得到进一      步发展。公司投资银行业务收入主要来自股票主承销收入，主承销面孔包括新股刊行、新股增发及配股。      连年来，公司承销业务收入总体相对踏实，2023 年公司罢了投资银行业务收入 13.97 亿元，其中证券承      销业务带来收入 12.73 亿元。      国金证券于 2012 年 7 月取得证券资产经管业务经验，并于 2013 年 1 月成立国金证券股份有限公司上海      证券资产经管分公司（以下简称“资管分公司”                          ）。2022 年 7 月，中国证监会批准公司设立国金资管从事      证券资产经管业务，国金资管于 2023 年 4 月向中国证监会领取了《运筹帷幄证券期货许可证》                                                  ，于 4 月 11 日       起认真展业。基金公司资产经管业务方面，公司通过子公司国金基金开展相关业务。私募股权基金经管       业务方面，公司通过全资子公司国金鼎兴开展。终端 2023 年末，公司举座4资产经管业务限制为 1235.04       亿份，较上年末减少 546.84 亿份。其中，辘集资产经管业务限制占比为 58.92%，单一资产经管业务和专       项资产经管业务限制占比分别为 20.03%和 21.05%。                                          公司罢了受托资产经管业务收入 1.73 亿元，       同比减少 1.14%。昔时末，国金基金经管总限制为 681.88 亿元，较上年末增长 218.32 亿元；国金鼎兴存       续实缴经管限制 60.61 亿元。         （3） 风险经管水平       国金证券建立了适合证券市集和监管要求的风险经管政策和实施举措。2012 年以来，公司分类监管评级       类别保持踏实，处于相对上风地位，清楚其具有较强的风险管聪敏商。       国金证券已建立了适当自己风险偏好和业务特色的风险经管架构，但表里部环境存在的不笃定性和个体       信用风险搬动将赓续挑战其市集和信用风险管聪敏商，且公司仍需赓续擢升流动性风险管聪敏商，以应       对紧要投资面孔或大额承销保荐面孔包销带来的自有资金不及。另外，翻新业务赶快发展亦对传统的风       险计量评估和限定方式形成挑战，公司需不断完善风险经管的组织体系、东谈主才团队和信息技能解救。       资产配置方面，国金证券证券投资业务限制和两融业务融出资金限制在总资产*中占比相对较大。2023 年       证券投资业务限制保持增长，年末占总资产*比重较上年末小幅着落；因债券质押式回购业务限制较上年       末有所着落，年末买入返售金融资产限制较上年末小幅着落，年末占总资产*比重着落；融出资金限制保       持增长，年末占总资产*比重较上年末有所上涨。具体来看，2023 年末公司证券投资总限制为 434.85 亿       元，其中受限资产所有这个词 236.56 亿元，占比为 54.40%，主要为因质押式回购往复而被设定质押的金融资       产；货币资金*余额较上年末减少 2.11%至 51.98 亿元，占总资产*比重较上年末着落 1.01 个百分点至       图表 6. 国金证券各类资产占总资产*的比重情况     货币资金*（%）                               5.86             6.63             5.62     证券投资业务限制（%）                        43.19            47.31            47.05     其中：股票/股权（%）                            3.39             2.78             2.64        基金（%）                               3.17             1.92             2.69        债券（%）                           28.95            37.30            34.37        永续债（%）                              4.29             2.27             1.50        其他（%）                               3.38             3.05             5.85     买入返售金融资产（%）                        15.99            17.00            14.67     其中：股票质押式回购（%）                      10.83            10.48                9.89     融出资金（%）                            30.27            23.90            26.79     小计（%）                              95.31            94.84            94.13     总资产*（亿元）                          692.49           800.75           924.28       贵府来源：国金证券         （4） 市集与信用风险       国金证券靠近的市集风险是指持有的金融器用的公允价值或畴昔现款流量因市集价钱变动而发生波动的       风险，包括职权价钱风险、利率风险、商品价钱风险和汇率风险。其中职权类风险是由于股票、投资组       合、基金、股指期货以及资产经管运筹帷幄等职权品种价钱或波动率的变化而导致的；利率风险主要由于债       券等固定收益投资收益率弧线结构、利率和信用利差等变化而导致的；商品价钱风险主要由于各类商品       价钱发生不利变动引起；汇率风险主要由于外汇汇率变化而导致的。   国金证券信用风险主要来源以下四个方面：其一，经纪业务代理客户买卖证券及期货往复，若莫得提前   要求客户照章缴足往复保证金，在结算当日客户的资金不及以支付往复所需的情况下，或者客户资金由   于其他原因出现缺口，有包袱代客户进行结算而酿成的损失；其二，以融资融券、商定购回式证券往复、   股票质押式回购等提供担保品信用往复业务的信用风险，指客户未能试验契约商定而带来损失的风险；   其三，信用类产物投资的负约风险，即所投资信用产物的刊行出现负约、断绝支付到期本金和利息从而   带来的损失；其四是利率互换、股票收益互换、场外期权、远期往复等场外生息品往复的敌手方负约风   险，即往复敌手方到期未能按照契约试验相应支付义务的风险。   在职权类市集风险经管方面，国金证券接管多元化分散投资策略，同期对职权类证券仓位进行名额经管   和实时颐养，况兼利用股指期货进行套期保值，有用限定市集风险。为了监控市集风险对职权类证券价   值的影响，公司依期追踪职权类证券持仓的风险价值的变化情况。针对利率风险，公司积极追踪国度货   币政策动向和市集利率走势，严格限定债券投资限制、久期和杠杆率，同期利用国债期货、利率互换对   冲部分利率风险敞口。   在经纪业务信用风险方面，国金证券在代理客户进行的证券往复均以全额保证金结算。通过全额保证金   结算的方式在很大程度上限定往复业务相关的结算风险，尤其针对客户进行债券正回购业务，公司严格   限定客户圭表券使用比例和回购倍数，并由专东谈主负责监控。   针对融资融券业务的信用风险，国金证券主要通过对客户征信、授信、每日盯市、客户风险请示、强制   平仓、司法追索等方式进行限定。针对商定购回证券往复业务和股票质押式回购业务，公司制定并实施   严格的尽责探问及面孔审核经过，同期通过盯市、面孔追踪、平仓等多个设施对该业务触及的信用风险   进行限定。   连年来，在对峙严控投资风险的基础上，国金证券证券投资业务限制赓续上涨。公司根据市集现象颐养   投资结构，当今投资品种主要为固定收益证券。由于 2023 年以来微不雅主体的信用环境分化络续加大，公   司络续对信用风险作念缜密化经管，挖掘个债价值，把捏往复契机。往复方面，加大债券作念市和国债期货   作念市业务资源进入。终端 2023 年末，公司合并口径债券投资修正久期为 5.16 年，较上年末加多 3.07 年，   系长久债券出现阶段性行情所致；杠杆倍数为 1.47，较上年末加多 0.02。跟着自营业务限制增长，净资   本对自营证券的逃匿程度有所着落。2023 年末风险逃匿率较上年末有所上涨，主若是全资子公司国金资   管的展业使得母公司特定风险老本准备中的证券公司资产经管业务风险准备计提减少，导致各项风险资   本准备之和减少。昔时末，公司融资融券看护担保比例和股票质押平均践约保险比例分别是 239.48%和   图表 7. 国金证券市集与信用风控方针（单元：%） 净老本/自营证券                          70.23              63.26              56.36 风险逃匿率                            334.41             328.14             371.99   贵府来源：国金证券   跟着债券市集信用风险渐显，国金证券丰富了自己固定收益类证券投资结构，2023 年末，公司债券类投   资主要以利率债、信用债、同行存单、及生息品为主。从所投资债券级别来看，公司所投债券以利率债   及 AA 级及以上品级信用债为主。终端 2023 年末，公司持有的利率债和信用债占比分别为 67.93%和   个百分点。分行业来看，2023 年末，公司所持债券在工业、金融业、公用行状、房地产业和其他行业占   比分别为 72.47%、12.51%、10.66%、1.36%和 3.00%，与上年末比较，工业和房地产业占比分别着落 3.43   和 0.67 个百分点，其他行业占比均有擢升。其中，公用行状类占比擢升最多。   图表 8. 债券投资结构（单元：%）   信用债债项级别          2021 年末                        2022 年末                     2023 年末      AAA                             61.7                     57.9                           60.6      AA+                             19.1                     19.5                           19.1       AA                             19.1                     21.2                           19.4     AA 及以下                           0.11                      1.4                            0.9      所有这个词                          100.00                     100.00                         100.00   贵府来源：国金证券   举座来看，国金证券建立了适当自己特色的市集与信用风险经管体系。公司固定收益类投资限制有所上   升，证券投资杠杆诈骗水平上涨，对市集风险经管建议更高要求。然则，公司存量债券面孔数目较多，   跟着市集信用风险的逐步突显，加之股票市集赓续震撼导致的股票质押担保物账面价值的赓续着落，公   司固定收益业务及股票质押业务或将靠近一定的信用风险。     （5） 流动性风险   国金证券靠近的流动性风险主要弘扬为公司无法以合理成本实时取得鼓胀资金，以偿付到期债务、试验   其他支付义务和自傲平时业务开展的资金需求的风险。公司运筹帷幄过程中，如受宏不雅政策、市集变化、经   营现象、信用程度等身分的影响，或因公司资产欠债结构不匹配而产生流动性风险。另外，由于公司投   资银行业务大额包销、证券投资业务投资限制过大、长久资产比例过高等身分，都会导致证券公司资金   盘活不畅、流动性出现贫瘠。   国金证券主要通过以流动性逃匿率和净踏实资金率为中枢的动态风险限定方针监控体系实施对流动性风   险的限定。为了幸免可能存在的现款流缺口，公司根据流动性现象来对各时刻段的现款流量进行评估与   预测。公司建立了资金监控的相关内限定度，对货币资金、结算备付金、存出保证金等金融资产，由公   司计帐部、运筹帷幄财务部、资金部随时进行监控，对影响流动性的业务和投资于流动性较低的边界，需公   司相关有筹备机构进行审议；设立自营分公司，并由董事会授权自营分公司在名额内进行证券投资，并根   据证券市集行情及公司流动性需求，严格限定证券投资业务投资限制；审慎选拔信用程度较高的交易银   行存放各项货币资金，有劲地保证了货币资金的流动性和安全性。公司艳羡资产和欠债到期日的匹配及   有用限定匹配互异，以保证到期债务的支付。对于承销业务，公司要点在面孔事先分析和审核上限定包   销风险，通过保荐面孔提交内核前的面孔情况了解、面孔行业分类以及股票适销性分析，提前对股价和   适销性作念出合理预期，裁减包销风险。同期，公司风险经管部在刊行前均进行相关专项压力测试，保证   刊行对公司净老本及流动性方针的影响可控。   国金证券通过债券回购、在银行间市集拆入资金、债权收益权回购融资及刊行股票、债券及收益笔据等   解救业务发展。连年来，公司两融和债券自营投资杠杆限制增长较快，为了解救业务发展，公司有息债   务限制缓缓扩大，且短期债务占比有所上涨。2023 年末，公司有息债务限制增至 542.24 亿元，其中短期   债务限制占比为 79.54%，较岁首有所上涨，短期债务限制较上年末增长 25.85%，主要来自应付短期融资   券、应付短期收益笔据，以及质押式报价回购限制的加多。2022 年公司完成股票增发，取得较大资金补   充，货币资金*显赫增长，2023 年末，公司货币资金*占短期债务的比重着落至 12.05%。昔时末，公司流   动性逃匿率为 254.58%，较上年末着落 85.27 个百分点，适当监管要求。   图表 9. 国金证券债务组成及债务逃匿情况 短期债务（亿元）                    291.01                342.70             431.29             394.56 有息债务（亿元）                    395.38                432.14             542.24             525.15 短期债务/有息债务（%）                 73.60                 79.30              79.54                75.13 货币资金*/短期债务（%）                13.94                 15.50              12.05                16.23 流动性逃匿率（%）                   257.84                339.85             254.58             242.26   贵府来源：国金证券  注 1：短期债务=短期借债+生息金融欠债+往复性金融欠债+卖出回购金融资产+拆入资金+应付短期融资券+其他欠债中  应计入部分；  注 2：有息债务=短期借债+往复性金融欠债+卖出回购金融资产+拆入资金+应付短期融资券+应付债券+长久借债+其他  欠债中应计入部分。  总体来看，国金证券已建立起较为健全的流动性风险经管体系，能自傲现存业务的赓续发展。公司拓展  了多种融资渠谈以应付可能的流动性风险情形，欠债端流动性管聪敏商缓缓加强。      （6） 操作风险  国金证券靠近的操作风险主若是公司里面经过经管收缩、信息系统出现故障或东谈主员不当等事件给公司带  来平直或障碍的损失。操作风险事件主要弘扬分为：诈骗，客户、产物和业务行动，有形资产的损失，  运筹帷幄中断和系统出错，触及实施、交割以及往复过程的差错。  国金证券风险经管部负责牵头、各部门配合制定操作风险经管策略和政策，提供必要的监控经管器用，  并负责汇总全公司操作风险经管信息向经管层评释。各业务条线经管部门及中后台经管部门在指定的操  作风险框架内负责组织实施，保证业务运作的合规性，保证全体职工充分艳羡并接管必要的措施经管和  减免各类操作风险。风险经管部和合规经管部负责督导和监控风险限定措施的贯彻实施，对出现及搜检  出的问题督促实时进行整改，对相关包袱东谈主员进行问责。  国金证券接管多种措施来能干操作风险：领先，建立和完善各项业务轨制、操作经过以及对应的业务流  程表单，明确各业务伏击的操作风险点；其次，明确界定部门、分支机构以及不同使命岗亭的标的、职  责和权限，强化要道岗亭之间分离、制衡及互相监督的原则；再次，完善公司信息系统风险经管，确保  拓荒、数据、系统的安全，能干信息技能风险，建立救急风险惩处预案并依期演练；临了，建立里面控  制经管学习培训体系，组织各项内控的学习和培训，加强职工执业谈德评释。  轮廓而言，通过固化业务经过、完善授权与职责等相关轨制、措施，国金证券操作风险概况得到较有用  限定。跟着翻新业务的发展，公司操作风险经管将靠近较大压力。 财务  国金证券 2023 年营业收入与净利润均优于行业平均水平。行为公司营收和营业利润伏击的组成部分，证  券投资业务的投资收益易受市集波动影响。2021 年，公司主要盈利方针较上年有所擢升；受老本市集震  荡下行影响，2022 年公司证券投资业务出现赔本，盈利方针较同期下滑彰着。2023 年全年，收获于市集  环境改善以及公司投资策略，证券投资业务盈利情况改善，公司营业收入及净利润均较上年同期有彰着  增长。  国金证券成立于今赓续保持税前盈利，公司营业收入与净利润在行业内处于中上水平，况兼形成了以传  统经纪业务及投资银行业务为主的盈利模式。2022 年，受证券投资业务收入减少影响，公司营收和利润  均有所下滑。2023 年以来，由于 1 季度职权市集快速升温且通盘这个词年度走势尚可，重迭 23 年债市小牛行  情，公司公允价值变动收益由负转正，带动公司营业收入和净利润同比分别增长 17.39%和 44.89%，增幅  均高于证券行业平均水平。   图表 10.   国金证券收入与利润情况                                                                                        上半年 营业收入（亿元）                             72.61               57.33                 67.30            26.76   同比变动（%）                            19.76              -21.04                 17.39            -19.55   行业同比变动（%）                          12.03              -21.38                  2.77             -9.44 净利润（亿元）                              23.13               12.05                 17.46             4.63   同比变动（%）                            23.46              -47.92                 44.89            -47.59   行业同比变动（%）                          21.32              -25.54                 -3.15                 - 营收与利润波动性与行业倍数倍                      1.28                   1.52               1.31                 -   贵府来源：国金证券、中国证券业协会   年以来，公司资产经管业务净收入回落，公司资产经管业务收脱手续费净收入占比同比有所回落。证券   投资业务方面，2022 年，受股市下行连累，公司轮廓投资收益对营业收入的孝顺度同比着落 18.33 个百   分点。2023 年以来，公允价值的回升带动公司轮廓投资收益对营业收入的孝顺度也大幅擢升。   图表 11.    国金证券受托资产经管收入与轮廓投资收益对收入孝顺情况（单元：%）                                                                                        上半年 资产经管业务手续费净收入/营 业收入 轮廓投资收益/营业收入                  24.00                    5.67                     27.07            24.13   贵府来源：国金证券   国金证券市集化程度较高，成本用度水平较有弹性。以效益捕快行为薪酬擢升的前提，公司职工成本弹   性较大。跟着业务限制的增长，公司各业务团队限制扩容较快，公司职工薪酬占业务及经管费的比重较   高。受行业竞争加重、投行业务拓展、翻新业务需求等身分影响，畴昔公司东谈主员成本将靠近一定上涨压   力。                            其中因买入返售金融资产减值导致的减值损失占比为 68.22%。   图表 12.   国金证券营业成本组成 业务及经管用度变动（%）                                  21.58                            -1.80             6.19 业务及经管费/营业收入（%）                                60.06                          74.69              67.57 信用减值损失（亿元）                                    -0.49                            0.33              -0.18   贵府来源：国金证券   轮廓而言，国金证券盈利智商在行业内居中上拍浮平。2022 年公司受增资扩股及市集波动影响，年末平   均资产讲演率同比有所着落。2023 年公司净利润受市集行情影响同比有所回升，盈利效率提高。2023 年   末公司平均资产讲演率为 2.02%，较上年末上涨 0.41 个百分点。   图表 13.    国金证券平均资产讲演率情况                                   平均资产讲演率（%）   贵府来源：国金证券   经过屡次增资扩股，国金证券老本实力缓缓增强。与同行比较，公司老本实力居中上水平，2023 年末母   公司口径净资产和净老分内别为 316.88 亿元和 245.23 亿元，分别较上年末增长 3.98%和 1.94%。公司资   本补充渠谈主要为非公开刊行股票及自己利润留存积攒。         公司完成 7 亿股非公开股票刊行，   净召募金额 57.65 亿元，老本得到充实。行为上市证券公司，公司老本补充渠谈畅通，资产欠债率*赓续   保持在上市证券公司中较低水平，终端 2023 年末，公司资产欠债率*为 64.52%，处于同行较低水平。   图表 14.    国金证券老本实力 净老本（亿元）                        210.10            240.57                245.23                  246.45 资产欠债率*（%）                       64.45             60.87                 64.52                   63.75   贵府来源：国金证券，中国证券业协会   注：本表中净老本为母公司口径。 颐养身分   ESG 身分   国金证券设有股东大会、董事会及监事会。公司董事会有 11 名董事，设董事长 1 东谈主，副董事长 1 东谈主，独   立董事 4 名。董事会下设审计委员会、风险限定委员会、薪酬与捕快委员会、提名委员会、策略与 ESG   委员会等特意委员会。其中审计委员会、提名委员会、薪酬与捕快委员会和风险限定委员会中寂寥董事   占多量。公司监事会设有 3 名监事，其中由股东大会选举产生 2 名，由职工代表大会选举产生 1 名。截   至本评级评释出具日，公司有高档经管东谈主员 9 名，其中，总裁 1 名（总司理兼任财务总监）                                              ，副总裁 6 名                      ，首席信息官 1 名，董事会文牍 1 名。   （1 名副总裁兼任合规总监与首席风险官）   国金证券关联往复主要包括向关联方支付业务及经管费，向关联方收取手续费及佣金、利息收入，以及   其他关联往复，包括与关联方共同投资，持相关联方刊行的金融产物，关联方持有公司创设的金融器用   等。2023 年，公司向关联方支付的业务及经管费为 347.96 万元，同比减少 48.56%。公司向关联方收取   手续费及佣金、利息收入为 1.00 亿元，同比减少 48.39%。公司与关联方进行的共同投资金额为 2.35 亿   元，同比减少 46.06%。终端 2023 年末，公司持相关联方刊行的金融产物余额为 2.12 元，较上年末增长 外部解救  终端 2024 年 6 月末，涌金集团持有国金证券 14.74%的股份，为其第一大股东；陈金霞通过长沙涌金（集  团）有限公司和涌金投资控股有限公司所有这个词持有公司 21.45%的股份，为公司本体限定东谈主。三家国有法东谈主  股东（成都产业老本控股集团有限公司、成都交子金融控股集团有限公司、山东通汇老本投资集团有限  公司）所有这个词持有国金证券 18.92%的股份，为夹杂通盘制企业。公司业务市集化程度较强，股东对公司经  营纷扰较少，股东对公司增资解救力度有限。 评级论断  综上，本评级机构评定国金证券主体信用品级为 AAA，评级瞻望为踏实。                 追踪评级安排 根据相关驾驭部门的监管要乞降本评级机构的业务操作表率，在本信用评级评释有用期内，本评级机 构将在需要时进行依期或不依期追踪评级。在发生可能影响刊行东谈主信用质料的紧要事项时，本评级机 构将启动不依期追踪评级圭表，刊行东谈主应根据已作出的书面答应实时文书本评级机构相应事项并提供 相应贵府。 本评级机构的追踪评级评释和评级终端将对刊行东谈主、监管部门及监管部门要求的裸露对象进行裸露。 本评级机构将在监管部门指定媒体及本评级机构的网站上公布追踪评级终端。 如刊行东谈主不可实时提供追踪评级所需贵府，本评级机构将根据相关驾驭部门监管的要乞降本评级机构 的业务操作表率，接管公告蔓延裸露追踪评级评释、拒绝评级等评级行动。 附录一：                                 主要数据及方针       主要财务数据与方针合并口径                2021 年       2022 年    2023 年                                                                         上半年 总资产［亿元                                  884.89   1021.80     1170.32    1149.27            - 总资产*［亿元                                 692.49    800.75      924.28     900.99            - 总欠债*［亿元                                 446.30    487.42      596.32     574.40            - 股东职权［亿元                                 246.19    313.32      327.97     326.59            - 包摄于母公司通盘者职权［亿元                          244.25    311.29      325.66     324.30            - 营业收入［亿元                                  72.61     57.33       67.30      26.76            - 营业利润［亿元                                  29.09     13.80       21.30       5.30            - 净利润［亿元                                   23.13     12.05       17.46       4.63            - 资产欠债率*%                                 64.45     60.87       64.52      63.75            - 净老本/总欠债*%                               47.08     49.36       41.12      42.91            - 净老本/有息债务%                               53.14     55.67       45.22      46.93            - 短期债务/有息债务%                              73.60     79.30       79.54      75.13            - 净老本/自营证券%                               70.23     63.26       56.36      54.11            - 货币资金*/短期债务%                             13.94     15.50       12.05      16.23            - 资产经管业务手续费净收入/营业收入%                       1.58      2.42        1.40       1.59            - 轮廓投资收益/营业收入%                            24.00      5.67       27.07      24.13            - 业务及经管费/营业收入%                            60.06     74.69       67.57      78.44            - 营收与利润波动性与行业倍数倍                           1.28      1.52        1.31          -            - 营业利润率%                                  40.06     24.07       31.65      19.79            - 平均资产讲演率%                                 3.84      1.61        2.02          -            - 平均老本讲演率%                                 9.81      4.31        5.44          -            -           监管口径数据与方针                 2021 年末                 2023 年末                                                     末                    6 月末      圭表值 净老本［亿元                                  210.10    240.57      245.23     246.45        - 流动性逃匿率%                                257.84    339.85      254.58     242.26   ≥100% 风险逃匿率%                                 334.41    328.14      371.99     392.36   ≥100% 净老本/净资产%                                87.96     78.94       77.39      77.86   ≥20% 自营职权类证券及证券生息品（包括股指期货）/净 老本% 自营固定收益类证券/净老本%                         142.92    155.70      169.81     174.02   ≤500%  注：根据国金证券 2021～2023 年经审计的财务报表和未经审计的 2024 年上半年财务报表、2021～2023 年末净老本推断打算表、风险老本准备    推断打算表及风险方针监管报表等整理、推断打算；行业数据取自中国证券业协会官方网站。    方针推断打算公式 总资产*=期末资产总数-期末代理买卖证券款-期末代理承销证券款-期末信用往复代理买卖证券款 总欠债*=期末欠债总数-期末代理买卖证券款-期末代理承销证券款-期末信用往复代理买卖证券款 货币资金*=期末货币资金-期末客户入款 短期债务=期末短期借债+期末生息金融欠债+期末往复性金融欠债+期末卖出回购金融资产+期末拆入资金+期末应付短期融资券+期末应付合并 结构性主体职权持有者款项+其他欠债中应计入部分 有息债务=期末短期借债+期末生息金融欠债+期末往复性金融欠债+期末拆入资金+期末卖出回购金融资产+期末应付短期融资券+期末应付债券 +期末长久借债+期末应付合并结构性主体职权持有者款项+期末其他欠债中应计入部分 轮廓投资收益=投资收益-长久股权投资收益-对子营企业和调解企业的投资收益+公允价值变动收益+其他轮廓收益中应计入部分+其他债权投资 利息收入 资产欠债率*=期末总欠债*/期末总资产*×100% 净老本/总欠债*=期末净老本/期末总欠债*×100% 净老本/自营证券=期末净老本/（期末往复性金融资产+期末债权投资+期末其他债权投资+期末其他职权器用投资+期末生息金融器用）×100% 短期债务/有息债务=期末短期债务/期末有息债务×100% 货币资金*/短期债务=期末货币资金*/期末短期债务×100% 资产经管业务手续费净收入/营业收入=资产经管业务手续费净收入/营业收入×100% 轮廓投资收益/营业收入=轮廓投资收益/营业收入×100% 业务及经管费/营业收入=业务及经管用度/营业收入×100% 营收与利润波动性与行业倍数=（近三年平均营收波动率*0.4+近三年平均净利润波动率*0.6）/（近三年行业平均营收波动率*0.4+近三年行业平 均净利润波动率*0.6） 营业利润率=营业利润/营业收入×100% 平均资产讲演率=净利润/(上期末总资产*+本期末总资产*)/2×100% 平均老本讲演率=净利润/(上期末股东职权+本期末股东职权)/2×100%      注：上述方针推断打算以公司合并财务报表数据为准，其中，净老本为母公司数据。 附录二：                       国金证券颐养后资产欠债表            财务数据            2021 年末        2022 年末       2023 年末 总资产*［亿元                        692.49         800.75       924.28        900.99 其中：货币资金*［亿元                     40.56          53.10         51.98        64.05    结算备付金*［亿元                     4.45           6.02         11.46        10.85    往复性金融资产［亿元                  270.31         313.55       375.46        399.04    买入返售金融资产［亿元                 110.71         136.15       135.62        102.41    其他债权投资［亿元                    26.82          63.63         57.54        53.22    其他职权器用投资［亿元                   1.76           1.67          1.85            2.23    长久股权投资［亿元                     4.34           4.85          5.20            3.71 总欠债*［亿元                        446.30         487.42       596.32        574.40 其中：卖出回购金融资产款［亿元                126.54         182.46       198.80        211.06    拆入资金                          12.55           5.01         46.23        52.18    应付短期融资款［亿元                  124.75         104.91       168.91        106.58    应付债券［亿元                     104.81          89.53        110.95       130.60 股东职权［亿元                        246.19         313.32       327.97        326.59 其中：股本［亿元                        30.24          37.24         37.24        37.13    少数股东职权［亿元                     1.93           2.03          2.30            2.29 欠债和股东职权［亿元                     884.89        1021.80       1170.32      1149.27   注：根据国金证券经审计的 2021 -2023 年及未经审计的 2024 年上半年财务报表整理、推断打算。其中，货币资金*和结算备付金*已分别剔除     客户资金入款和客户备付金，总资产*和总欠债*为剔除代理买卖证券款、代理承销证券款和期货公司客户保证金后的净额。 附录三：                             评级终端释义  本评级机构主体信用品级分手及释义如下：        等 级                               含 义          AAA 级   刊行东谈主偿还债务的智商极强，基本不受不利经济环境的影响，负约风险极低          AA 级    刊行东谈主偿还债务的智商很强，受不利经济环境的影响不大，负约风险很低  投资级           A级     刊行东谈主偿还债务智商较强，较易受不利经济环境的影响，负约风险较低          BBB 级   刊行东谈主偿还债务智商一般，受不利经济环境影响较大，负约风险一般          BB 级    刊行东谈主偿还债务智商较弱，受不利经济环境影响很大，负约风险较高           B级     刊行东谈主偿还债务的智商较地面依赖于风雅的经济环境，负约风险很高  投契级     CCC 级   刊行东谈主偿还债务的智商相称依赖于风雅的经济环境，负约风险极高          CC 级    刊行东谈主在歇业或重组时可取得保护较小，基本不可保证偿还债务           C级     刊行东谈主不可偿还债务  注：除 AAA、CCC 及以低品级外，每一个信用品级可用“+”、“-”象征进行微调，示意略高或略低于本品级。                                                                 斯                                                                 评 附录四                                 刊行东谈主历史评级   评 级类 型   评 级情 况 分类                         评级 终端        评                所使 用评 级 方法                                                                的                                                                型                                                                模                                                                和                                                                本                                                                版                                                                及                                                                称                                                                名                                                                告                                                                报                                                                接                                                                链                                                                ）                                                                公                                                                （            历 史首 次 评 级                                     刘 兴堂   李萍            评 级结 果变 化                                     刘 兴堂   艾 紫薇         堑些   皿 业                                                                继                                                                鱼                                                                之                                                                丝   主体评级      前 次评 级                                     艾紫 薇   吴可 奕                                                         新   纪 评 级总                                                                  法                                                                  方                                                                  论             本次 评级                                     艾 紫薇   吴 可奕   金 鱼担 鱼 邀 五 丛兰鱼                                                                型                                                                鱼                                                                唠